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基金“敬而远之”ST股

专题:修复行情可能仍未结束 A股市场机会仍大于风险

证券时报记者 赵梦桥

近日,多家上市公司集中“披星戴帽”,其中不乏公募基金重仓股。当前ST个股炒作氛围急转直下,板块年内跌幅已近40%,且被施以退市风险后多只个股连续跌停,因此重挫的股价对个别基金净值形成拖累。从持仓数据来看,也有基金产品提前识别到风险并及时撤退。

总体来看,在上市公司“壳价值”日益降低之际,公募基金整体对于ST个股配置正“敬而远之”。

部分基金重仓股被ST

在新“国九条”发布后,上市公司退市标准趋严,多家常年不分红或经营情况有风险的公司退市风险陡增。随着年报的披露结束,仅5月6日一天,就有近50家公司变更证券简称,均为被实施风险警示后“披星戴帽”,这些个股中,有不少截至一季度末均有公募基金的身影,其中还有公司被基金重仓持有。

例如,ST新潮截至一季度末位居华东某公募基金产品第二大重仓股,该公司因“年报被出具无法表示意见或者否定意见”,被施以退市风险后,股价连续5个跌停板。此外,*ST龙宇ST证通等个股一季度末均被多只主动权益类基金重仓持有。

此外,还有个股因涉及多个概念,被纳入各种指数中,因此,截至一季度末被多个相关ETF被动持有。例如,猪肉股ST天邦身处“中证畜牧养殖指数”、“中证现代农业主题指数”,而ST高鸿一季度末则被多只中证1000ETF、通信ETF等产品持有。有业内人士表示,被施以风险警示之后,相关个股会有序退出指数的成份股序列,而挂钩这些指数的基金产品也需要跟随调整。

此外,近期,多只ST个股面临连续跌停局面。如*ST宁科年内已经遭遇23个跌停板,并一度连续16个交易日封住跌停,截至去年年末,多只基金产品持有该股,其中不乏主动权益类产品。当前,还有ST高鸿、ST华微等一季度内有公募持股的公司尚处于连续跌停中。

有基金迅速撤退

不过,也有不少基金“先知先觉”,在上市公司“披星戴帽”前就主动离场。例如,主营业务为“惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售”的理工导航,在去年股价一度触及70多元,但随后一路走低,至今年5月10日仅剩不足20元/股。公司作为业务广泛的军工股还常年吸引公募基金布局,即使在下跌过程中也仍有基金的身影。截至去年年末,理工导航前十大重仓股中仍有5只公募基金。

但在今年1月末,理工导航发布2023年年度业绩快报后,触及退市风险警示。随后基金迅速行动,截至一季度末,公募基金对该股已经近乎清仓,公司也在5月6日因最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元,股票正式更名为*ST导航

此外,著名中药企业九芝堂近期因最近一年被出具无法表示意见或否定意见的内部控制审计报告或鉴证报告,当前更名为ST九芝。该股去年多个季度内均有主动权益类基金产品布局,但截至今年一季度末的十大重仓股中,主动权益产品均不见踪影。

公募对ST股兴趣大减

华北某公募基金对记者表示:“近期那些被ST的股票,大多数公司质地很差,一般我们也不会入库。”但他同时表示,如果持有的个股“爆雷”或被冠以ST,那也会择机选择斩仓。

在严格执行退市制度影响下,上市公司“壳价值”大幅下降,且从近年来公募基金对ST股的持有变化来看,具备专业性和定价权的公募基金对ST股的兴趣较过往已经大幅下滑。

华南某公募基金介绍该公司选股基本逻辑时表示,大体上来看,核心影响因素就是两点:第一是基本面,第二是流动性。

上述华南公募人士介绍,一只股票从被公募基金发现,到最终买入布局,实际上有比较复杂和严肃的过程。通常情况下,大公募对于上市公司的股票池会细分为基础股票库、备选股票库、核心股票库以及风险股票库,针对一些合同有明确投资范围限定的产品,还会有风格股票库和禁止库的安排。总体上,入池也是一个层层筛选、逐级淘汰的过程。拿其中最为关键的从备选库到核心库的过程来说,研究员要针对备选库内的好股票提交最近一段时期内的深度研究报告,经过研究部负责人审定后,组织召开投研联席会议,大比例获得通过后,才有可能入池到核心库中。

“但进入核心库也并不意味着一定会被公募基金买入,这个还要根据基金经理对这只股票的判断以及与产品风格的契合度等因素来考量。在这个层层筛选的过程中,基本面是最重要的标准,流动性也是入库的应有之义。”因此经过上述几轮环节的淘汰,基本面较差或经营情况面临风险的ST股早已被筛选殆尽。

还有业内人士指出,随着新“国九条”的实施,常态化退市机制的巩固深化,将加速上市公司的优胜劣汰,这也对公募基金提出了更高的要求,要强化风险意识和规避能力,提高自下而上精选个股的能力。

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